馬永貞(陳國坤 飾)出身于山東一武術(shù)世家,自幼父母雙亡,與妹妹素貞相依為命.馬永貞武藝高強(qiáng),鄉(xiāng)里鄉(xiāng)外已無對(duì)手.馬永貞久聞上海繁華,強(qiáng)手云集,即欲前往.素貞見兄意已定,亦不再強(qiáng)留.只得囑咐永貞不要意氣用事,不要貪戀煙花,早日歸家.永貞來到上海,為結(jié)交豪杰,在靜安寺設(shè)下擂臺(tái).勇者紛紛登臺(tái),卻都一一敗下陣來,馳名海上的歐籍拳師黃牙須和馬販鏢師白癩痢(徐少強(qiáng) 飾)亦成馬永貞手下敗將.柴九云欽佩馬永貞之勇猛,與其結(jié)為好友.一馬販通過柴九云與永貞相識(shí),離開白癩痢,追隨馬永貞左右.白大為惱火,但懼永貞之勇猛,未敢輕易下手.一日,柴九云在一妓女家宴請(qǐng)馬永貞,永貞身陷花叢,漸感心旌搖蕩.忽想起素貞臨別之言,猛然驚醒.白癩痢見馬販只知奉迎馬永貞,生怕危及到自己的生計(jì),遂召集黨羽密謀報(bào)復(fù).然而,幾次嘗試均未得手,反被永貞打得落荒而逃.永貞亦不把他們放在眼里.一日,馬永貞與柴九云前往龍華寺游覽,忽見無賴蔡伯唐于大庭廣眾之下調(diào)戲婦女.馬永貞大怒,將蔡伯唐狠狠教訓(xùn)了一通.蔡伯唐找到斧頭黨首領(lǐng)程子民,求他為己報(bào)仇.程對(duì)其未加理睬.白癩痢又用假話激程,程子民果然中計(jì),與白一起密設(shè)毒計(jì).白,程一伙了解到馬永貞常到一洞天茶館閑坐,便偷將刀斧石灰藏匿于此.這日,馬永貞翩然而至.白,程一伙乘其不備,突將石灰撒于馬永貞眼中,永貞立覺雙眼痛不能視.眾賊趁機(jī)群起而攻之,永貞身負(fù)重傷自樓上墜下樓來.眾賊一哄而散.永貞深怕素貞聞己噩耗前來復(fù)仇,在臨死前一再叮囑柴九云保守秘密.素貞見兄遲遲不歸,深感憂慮.一夜,又夢(mèng)見兄已被害.素貞更覺不安,只身前往上海.幾經(jīng)周折,終于找到柴九云,并了解到其兄被害之真相.素貞悲痛欲絕,發(fā)誓要為永貞報(bào)仇.素貞女扮男裝,查明了白癩痢的行蹤,即向柴九云夫婦道別,持刀而去.永貞的徒弟們意欲隨其同去,為師傅報(bào)仇,素貞含淚謝絕,持一淬藥匕首,孑身前往.白癩痢自永貞死后重又成為馬販之首,心中十分得意.一夜,白突做惡夢(mèng),自己被鬼魅所逐.白大驚而醒,知不能再入睡,便起身出門,行經(jīng)城關(guān),素貞突然出現(xiàn),舉刀將白癩痢刺死.兄仇已報(bào),素貞心中亦再無牽掛,仰望蒼天,潸然淚下.